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乐竞体育·(中国)官方网站-LEJING SPORTS建筑装饰行业研究周报:资金呵护“三大工程”加码重点推荐具备出海逻辑和高股息标的(天风证券研报)

发布时间:2024-06-11 人浏览

  乐竞体育官网1月8日,央行公告发布《盘点央行的2023》其中的第一部分稳健的货币政策精准有力披露,资金端对于“三大工程”的支持有:1)创设房地产纾困专项再贷款,支持全国性金融资产管理公司并购受困房地产企业存量房地产项目;2)创设1000亿远租赁住房贷款支持计划,支持时点城市专业化住宅租赁经营主体市场化批量收购存量住房、扩大租赁住房供给;3)延续实施2000亿元保交楼贷款支持计划至2024年5月,延续实施租赁住房贷款支持计划期限至2024年末;4)新增抵押补充贷款额度5000亿元,为政策性开发性银行发放“三大工程”建设项目贷款提供中长期低成本资金支持。我们认为PSL在上一轮棚改大规模开展货币化安置时期,是一个创新的特色货币政策工具,考虑到PSL具备长期稳定、成本适当的资金属性,与三大工程资金整体适配,资金支持下三大工程建设有望加速落地。

  从22年海外收入的占比来看,上海港湾、北方国际的海外收入占比分别为59%、56.6%,其他国际工程公司中工国际、中材国际等海外收入占比也达到40%以上,比如中材国际,截至23H1末,累计在海外87个国家和地区承接了327条生产线,水泥技术装备与工程主业全球市场占有率连续15年保持世界第一,结合“一带一路”会议召开后对于海外订单的催化,我们看好传统国际工程公司的海外业务拓展。此外,除了国际工程板块的公司之外,民企中苏文电能的海外业务已形成设备销售和供配电、光伏EPC收入,目前的东南亚、北美等都有业务在进行,伴随海外业务事业部的成立,预计后续海外业务有望积极拓展。

  从我们统计的建筑企业股息率角度来看,经过前期板块回调,当前部分传统建筑央国企股息率已经提升至具备一定性价比的位置,当前建筑企业中股息率达到5%的已经有5家企业,其中主要以传统低估值建筑央国企蓝筹为主。其中四川路桥、中钢国际、中国建筑、安徽建工的股息率分别为8.61%、5.46%、5.32%、5.22%,此外城中村概念标的天健集团股息率也高达7.06%。此前央国企蓝筹纷纷发布回购计划,考虑到24年经济的发展仍需依靠基建发力去支撑回暖,我们认为当前已经回调至合理位置的低估值央国企值得重点关注。

  根据总市值加权平均统计,本周建筑(中信)指数下跌1.00%,沪深300指数下跌1.48%,子板块中园林板块录得5.07%的正收益,其余子板块悉数下跌。本周涨幅居前的标的有:大千生态( +20.55% )、节能铁汉(+18.18%)、瑞和股份(+17.45%)、正和生态(+12.28%)、美丽生态(+11.36%)。

  我们认为,24年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续仍是三条重要的主线)顺周期板块,重点推荐城中村及保障房受益标的华阳国际、深圳瑞捷等;2)低估值高股息央国企蓝筹推荐中国建筑、四川路桥、安徽建工、中材国际、北方国际,建议关注新疆交建;3)专业工程建议关注高景气赛道龙头标的,推荐苏文电能(与环保组联合覆盖)、华铁应急(与非银组联合覆盖)、圣晖集成、鸿路钢构、利柏特、三维化学。

  风险提示:基建&地产投资超预期下行;央企、国企改革提效进度不及预期;城中村改造落地不及预期。


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